IS-LM·AD-AS·재정정책 — 케인즈 교차부터 승수·크라우딩아웃까지¶

면책: 본 문서는 교육 목적이며, 특정 개인·법인에 대한 투자·세무·법률 자문이 아닙니다. 제도·세율·상품 조건은 변경될 수 있으므로 실행 전 공식 출처를 확인하세요.

메타¶

항목	내용
최종 검증일	2026-05-24
정책·법령 기준일	2025-12-31 확정, 2026 재정·금리 전망은 본문 별도 표기
난이도	L4 (Graduate) — READER-GUIDE
예상 읽기 시간	150~180분
관련 bucket	Bucket 2b~3 (코어 자산배분·거시 배경), Bucket 0~1 (경제 문법)

0. 이 편 읽기 전 (5분)¶

항목	내용
난이도	L4 (Graduate) — READER-GUIDE §L등급
선수	거시경제학 기초, macro-01-gdp-accounts-growth
이번 편에서 쓰는 기호	본문 §4·§4a 표 참고
복습 한 줄	L3 선수 편을 먼저 읽으면 수식이 수월함

TL;DR¶

케인즈 교차(Keynesian cross) 는 계획지출 \(E = C + I + G\) 와 45°선(실제 산출 \(Y\))의 교점에서 단기 균형 \(Y^*\) 를 정한다 — 재정승수는 \(1/(1-MPC)\) 로 시작하되, 금리·수입·세금에서 축소된다.
IS 곡선은 상품시장 균형 궤적: \(r \uparrow \Rightarrow I \downarrow \Rightarrow Y \downarrow\) (우하향). LM 곡선은 화폐시장 균형: \(Y \uparrow \Rightarrow L^d \uparrow \Rightarrow r \uparrow\) (우상향).
유동성 함정(liquidity trap) 에서 LM이 수평이면 통화증가가 \(r\) 을 못 내리고 투자·승수 자극이 약해진다 — 2020년대 일본·유로존·팬데믹 초기 논의와 연결.
IS-LM 교점을 물가 \(P\) 축에 투영하면 총수요(AD) 우하향 곡선; 단기 SRAS는 우상향, 장기 LRAS는 잠재산출 \(Y_n\) 에서 수직 — 정책이 실물 vs 물가 중 어디에 작용하는지 갈린다.
재정확대는 IS를 우로 밀지만 크라우딩아웃(crowding out) 으로 \(r \uparrow\), \(I \downarrow\) — 2020s 재정 vs 부채 논쟁·한국 재정구조(추경·SOC·R&D·국채)를 이 프레임으로 읽으면 자산배분의 채권·성장주 비중 해석에 도움이 된다.

1. 한 줄 정의 + 왜 중요한가¶

IS-LM (IS-LM model)

총수요·통화시장 균형 거시 모형.

정의: IS-LM 모형은 상품시장(IS) 과 화폐시장(LM) 을 동시균형해 단기 균형 실질산출 \(Y\) 와 명목금리 \(r\) 을 결정하고, 이를 총수요·총공급(AD-AS) 프레임에 올려 재정·통화정책이 산출·물가·금리에 미치는 방향을 분석하는 중급·대학원 입문 거시경제의 핵심 도구이다.

GDP (Gross Domestic Product)

일정 기간 국내 총생산.

왜 중요한가 (장기 자산 형성·bucket 연결):

M (월지출)

월 세후 실수령·지출 기준액(교육용 기호)

개별 기업 실적은 미시경제의 문제지만, 정부 지출·세금·기준금리·국채 발행은 전체 경로를 바꾼다. “추경 발표 → 건설·반도체 주가?” 같은 질문을 IS 이동 + LM 반응 + AD-AS 물가 순서로 분해하지 않으면 단기 수요 호재와 금리·채권 역풍을 동시에 놓치기 쉽다. 거시경제학 기초에서 배운 \(Y = C+I+G+(X-M)\) 를 정책이 움직이는 곡선으로 올리는 것이 L4 목표이며, 결과는 채권, 자산배분, macro-06-asset-prices-macro로 이어진다.

2. 선수 지식 / 이후 읽을 것¶

선수: - 거시경제학 기초 — GDP·금리·인플레·\(Y=C+I+G+(X-M)\) - macro-01-gdp-accounts-growth — 국민계정·성장·잠재산출 - macro-02-money-inflation — 화폐·인플레·기대·실질금리 - 복리와 시간가치 - 미시경제학 기초 — 한계 개념·탄력성

이후: - macro-04-monetary-policy-qe — 통화정책·QE·금융시스템 - macro-05-open-economy-fx — 개방경제·환율·삼중곤란 - macro-06-asset-prices-macro — 금리·주가·QQQ - 채권·고정수익, 자산배분 - 리밸런싱·DCA, 지역 분산

3. 직관·비유¶

강의 시작 전 질문 — 이 질문에 바로 답하기 어렵다면, 이 섹션이 당신을 위한 것입니다. - "정부가 추경을 발표하면 내 주식 포트폴리오는 어떻게 될까?" - "금리가 오르면 왜 채권 가격이 내려가지?" - "한국이 재정 지출을 늘리면 오히려 금리가 올라 역효과가 난다는 게 무슨 말인가?"

핵심은: IS-LM 모형은 거시경제에서 일어나는 "재정정책 vs 통화정책"의 줄다리기를 설명합니다. 정부가 지출을 늘리면(IS 우측 이동) 단기적으로 GDP가 오르지만, 금리가 함께 오르면서(크라우딩아웃) 민간 투자가 줄어드는 역효과가 발생할 수 있습니다. 투자자에게 이 모형이 필요한 이유: 재정정책·통화정책 뉴스가 채권·주식에 어떤 방향으로 작용하는지 예측할 수 있기 때문입니다.

수영장과 배수구 (케인즈 교차·승수): 경제를 수영장에 비유하면 수위 = GDP \(Y\), 급수 = 계획지출 \(E\) 이다. 정부가 G(수도꼭지) 를 틀면 처음 물이 들어오고, 가계가 소득 \(Y\) 의 일부를 소비 \(C=cY\) 하면 물이 다시 순환한다 — 이 되돌아오는 물이 재정승수다. 그러나 배수구(금리 \(r\)·수입·세금·부채 불안)가 열려 있으면 급수량의 일부가 새어 나가 수위 상승은 교과서 승수보다 작아진다. “추경 1조 = GDP 1조 추가” 같은 헤드라인은 배수구를 무시한 1차 계산일 때가 많다.

두 장의 지도를 겹치기 (IS-LM): IS는 “실물 세계” 지도다 — 금리가 높으면 대출이 비싸져 투자·주택·재고가 줄고, 그만큼 Y가 낮은 조합만 상품시장이 허용한다. LM은 “금융 세계” 지도다 — 산출이 커지면 거래·급여·수입이 늘어 화폐 수요가 커지고, 화폐 공급 \(M/P\) 가 고정이면 금리가 올라야 화폐시장이 맞춰진다. 정책은 지도 전체를 밀지 않고 한 곡선만 이동시킨다: 재정은 주로 IS, 통화는 LM. 두 지도의 교점이 오늘의 \((Y, r)\) 이다.

엘리베이터와 천장 (AD-AS·시간축): 단기에는 SRAS(단기 총공급) 가 완만히 우상향 — 경기가 좋아지면 임금·가격 협상이 천천히 따라와 물가도 오른다. 장기에는 LRAS 가 잠재산출 \(Y_n\) 에서 수직 — 엘리베이터(AD)를 계속 올려도 천장(생산능력) 을 넘어선 영구적 실물 성장은 불가능하고, 물가만 더 오른다. “재정이 성장을 만든다” vs “재정이 인플레만 키운다” 논쟁은 SRAS vs LRAS 중 어디에 닿았는가로 정리할 수 있다.

유동성 함정 = 막힌 배수구 레버 (liquidity trap): 금리가 이미 바닥(영%) 근처면, 중앙은행이 통화(M)을 늘려도 사람·기업·은행이 채권·현금만 원하고 대출·투자로 안 넘어간다. LM이 수평이면 “레버(통화)”를 당겨도 배수구(금리) 가 안 열린다. 이때 재정(G↑) 이 IS를 직접 밀어 유일하게 강한 수요 정책이 될 수 있으나, 부채·장기 금리라는 다른 배수구가 열릴 수 있다 — 2020년대 선진국 논쟁의 핵심이다.

한국 프레임 — 수출 엔진과 국내 수도꼭지: 한국은 순수출·제조 CAPEX 비중이 커서, 교과서 폐쇄경제 IS-LM 만으로는 부족하다(macro-05). 그러도 추경·R&D·SOC·지방 보조는 국내 IS 를 움직이고, 국채 발행은 금리·LM 과 맞물린다. “반도체 패키지 = 해당 섹터만?”이 아니라 금리 경로 → 전체 I·부동산·가계 로 번지는지가 섹터 분석의 거시 배경이다.

이 모형이 말하는 것: 수식은 계산 절차이고, 경제 직관은 「누가 이득·손해를 보는가」「어떤 가정이 깨지면 결론이 뒤집히는가」다. 유도 각 단계마다 가정을 한 줄로 적어 본다.

4. 정식 개념·용어¶

용어	한글	English	정의
케인즈 교차	케인즈 교차	Keynesian cross	\(E(Y)\) 와 45°선 \(Y=E\) 의 교점에서 균형 \(Y^*\) 결정
계획지출	AE	Planned expenditure	\(C+I+G\) (개방경제는 \(+NX\))
MPC	한계소비성향	Marginal propensity to consume	가처분 소득 1단위 증가 시 소비 증가분 \(0<c<1\)
MPS	한계저축성향	MPS	\(1-c\)
재정승수	Fiscal multiplier	Multiplier	\(\Delta G\) 1단위가 \(\Delta Y\) 에 미치는 총효과
IS	IS 곡선	IS curve	상품시장 균형 \((Y,r)\) 조합 — 우하향
LM	LM 곡선	LM curve	화폐시장 균형 \((Y,r)\) 조합 — 우상향
AD	총수요	Aggregate demand	\(P\)–\(Y\) 평면에서 IS-LM에서 유도된 수요
SRAS	단기 총공급	Short-run AS	우상향 — 명목경직·기대 가격
LRAS	장기 총공급	Long-run AS	\(Y=Y_n\) 수직 — 잠재산출
Y_n	잠재산출	Potential output	완전고용·정상 가동 실물 산출
크라우딩아웃	Crowding out	Crowding out	재정 확대가 \(r\uparrow\) 로 민간 I(·C) 감소
유동성 함정	Liquidity trap	Liquidity trap	\(r\) 하한에서 LM 수평, 통화정책 약화
중립성	Neutrality	Neutrality	장기적으로 통화가 실물에 무관하다는 명제(논쟁)
자동안정장치	Automatic stabilizers	Automatic stabilizers	세금·실업급여 등 경기 역행 재정

4a. 핵심 용어 (본문 등장 순)¶

복습용. 정의는 §4 본표·glossary·본문 !!! info 박스.

용어	한 줄	관련 이론	glossary
케인즈 교차	케인즈 교차	§4	glossary
계획지출	AE	§4	glossary
MPC	한계소비성향	§4	glossary
MPS	한계저축성향	§4	glossary
재정승수	Fiscal multiplier	§4	glossary
IS	IS 곡선	§4	glossary
LM	LM 곡선	§4	glossary
AD	총수요	§4	glossary
SRAS	단기 총공급	§4	glossary
LRAS	장기 총공급	§4	glossary
Y_n	잠재산출	§4	[glossary](../00-roadmap/glossary.md#)
크라우딩아웃	Crowding out	§4	glossary
유동성 함정	Liquidity trap	§4	glossary
중립성	Neutrality	§4	glossary
자동안정장치	Automatic stabilizers	§4	glossary

5. 메커니즘¶

5.1 케인즈 교차에서 승수까지¶

flowchart TD
  Gup["G 또는 I 증가"] --> Eup["계획지출 E 상향"]
  Eup --> Yup["균형 Y 상향"]
  Yup --> Cup["C equals cY 추가상승"]
  Cup --> Eup2["E 재상승"]
  Eup2 --> Mult["재정승수 라운드"]
  Tax["세금 T 또는 수입"] --> Leak["승수 누수"]
  Leak --> Mult
  rUp["r 상승 크라우딩"] --> Idown["I 감소"]
  Idown --> Leak

메커니즘 요약: \(G \uparrow\) → \(E \uparrow\) → \(Y \uparrow\) → \(C=cY \uparrow\) → \(E\) 재상승 … 기하급수적 라운드가 승수다. 누수는 저축(1−c), 세금, 수입, 금리 민감 I 등이다.

5.2 IS-LM → AD-AS¶

flowchart LR
  subgraph goods [상품시장]
    IS["IS 곡선"]
  end
  subgraph money [화폐시장]
    LM["LM 곡선"]
  end
  IS --> EQ["IS-LM 균형 Y r"]
  LM --> EQ
  EQ --> ADmap["P-Y 평면 AD점"]
  ADmap --> ADcurve["AD 우하향"]
  ADcurve --> SRASint["SRAS 교점"]
  SRASint --> PY["단기 P Y"]
  LRAS["LRAS Yn 수직"] --> PY

5.3 정책 쇼크 비교 (폐쇄경제·단기·교육용)¶

정책	이동 곡선	\(Y\)	\(r\)	\(AD\)	민간 \(I\)
\(G \uparrow\)	IS →	↑	↑	→	↓ (크라우딩)
\(T \downarrow\)	IS →	↑	↑	→	↓
\(M \uparrow\)	LM → (우하)	↑	↓	→	↑
\(M \downarrow\)	LM ←	↓	↑	←	↓
잠재산출 \(Y_n \uparrow\)	LRAS →	장기 ↑	—	—	—
에너지·원자재 (공급)	SRAS ←	↓	↑	—	↓

투자 번역: \(G \uparrow\) + \(r \uparrow\) 는 경기민감·금리민감 자산에 상반된 압력 — 자산배분에서 “성장 vs 방어”를 동시에 점검.

5.4 유동성 함정에서의 정책¶

flowchart TD
  Trap["r 바닥 함정"] --> LMflat["LM 수평"]
  LMflat --> Mup["M 증가"]
  Mup --> rSame["r 거의 불변"]
  rSame --> Iweak["I 자극 약함"]
  Gup2["G 증가"] --> ISright["IS 우측"]
  ISright --> Yup2["Y 상승 가능"]
  Debt["부채 프리미엄"] --> rLong["장기금리 상승"]
  rLong --> Iweak2["I 억제"]

6. 수식·모델 — 유도¶

6.1 케인즈 교차: 균형과 재정승수¶

소비 함수: \(C = \bar{C} + c Y_d\), 가처분소득 \(Y_d = Y - T\). 교육용으로 고정세 \(T\) , 자율투자 \(\bar{I}\) :

기호	이름	이 식에서 의미
r	할인율·수익률	기간당 이자·요구수익률
n	기간	연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수
PV	현재가치	오늘 시점으로 환산한 금액
FV	미래가치	미래 시점의 목표·결과 금액

\[ E = C + I + G = \bar{C} + c(Y-T) + \bar{I} + G \]

읽는 법: E와 C의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: E, C, I를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다.

균형 조건 \(Y = E\):

기호	이름	이 식에서 의미
r	할인율·수익률	기간당 이자·요구수익률
n	기간	연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수
PV	현재가치	오늘 시점으로 환산한 금액
FV	미래가치	미래 시점의 목표·결과 금액

\[ Y = \bar{C} + c(Y-T) + \bar{I} + G \]

읽는 법: Y와 C의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: Y, C, T를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다. | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | r | 할인율·수익률 | 기간당 이자·요구수익률 | | n | 기간 | 연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수 | | PV | 현재가치 | 오늘 시점으로 환산한 금액 | | FV | 미래가치 | 미래 시점의 목표·결과 금액 |

\[ Y - cY = \bar{C} - cT + \bar{I} + G \]

읽는 법: Y와 C의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: Y, C, I를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다. | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | r | 할인율·수익률 | 기간당 이자·요구수익률 | | r | 할인율·수익률 | 기간당 이자·요구수익률 | | n | 기간 | 연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수 | | PV | 현재가치 | 오늘 시점으로 환산한 금액 | | FV | 미래가치 | 미래 시점의 목표·결과 금액 |

\[ P = P^{e} + \alpha (Y - Y_n), \quad \alpha > 0 \]

식 (기호): P = P^e + α (Y - Y_n), α > 0

읽는 법: P는 Y가 Y_n에서 벗어날수록 P^e에서 이탈한다.

균형에서는 \(Y = Y_n\)이다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: PV, Y_n, M를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다.

잠재산출 \(Y_n\): 인구·자본·기술·제도에 의해 결정 — 수요 정책만으로 장기 \(Y_n\) 을 영구 올리기 어렵다(공급 정책·R&D·인프라는 \(Y_n\) 이동).

\(G \uparrow\) → AD 우측: - 단기: \(Y \uparrow, P \uparrow\) - 장기: \(Y \to Y_n\), 추가 실물 없음, \(P\) 더 오를 수 있음

6.7 크라우딩아웃: 승수 깎기¶

케인즈 교차 승수 \(\Delta Y / \Delta G = 1/(1-c)\) 는 \(r\) 고정·\(\bar{I}\) 고정 가정.

IS-LM에서 \(G \uparrow\):

IS → → \(Y \uparrow\) (1차)
\(Y \uparrow\) → LM → \(r \uparrow\)
\(r \uparrow\) → \(I = \bar{I} - br \downarrow\) → IS 일부 되돌림

극단: LM 수직(고전) → \(G \uparrow\) 가 **전부 (

r) 로 흡수, \(Y\) 불변 — 완전 크라우딩아웃.
극단: LM 수평(함정) → \(r\) 불변, 크라우딩 없음, 승수 최대**.

실무: 대부분 부분 크라우딩 — 재정 효과 = 총수요↑ − 민간I↓.

6.8 유동성 함정¶

\(r\) 이 최소 \(r_{\min}\) (영% | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | Y | 소득 | 기간 총 실수령·매출 등 | | M | 월 실수령 | 가계 교육용 월 세후 소득 기호 | | T | 기간 | 마지막 CF 시점 |

근처)에서:

투기화폐 수요 무한대 근사 → \(h \to \infty\) | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | M | 월 실수령 | 가계 교육용 월 세후 소득 기호 | | T | 기간 | 마지막 CF 시점 | | Y | 소득 | 기간 총 실수령·매출 등 |

→ LM 수평: \(r = r_{\min}\) - \(M \uparrow\) → 초과 유동성 흡수, \(r\) 하락 없음 - 통화정책 실효성 ↓, 재정·QE·기대 관리 논의 ↑ — macro-04

역사적 맥락: 1990s~2010s 일본, 2010s 유로존, 2020 팬데믹 초 \(r \approx 0\) 구간.

6.9 세금·이전·자동안정장치¶

실업↑ → 소득↓ → 소득세↓, 실업급여↑ → \(T\) 경기 역행 → \(Y_d\) 완충.
모형: \(T = \bar{T} + t Y\) (\(t\): 한계세율):

기호	이름	이 식에서 의미
r	할인율·수익률	기간당 이자·요구수익률
n	기간	연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수
PV	현재가치	오늘 시점으로 환산한 금액

\[ Y^* = \frac{1}{1-c(1-t)}(\cdots) \]

식 (기호): Y^ = (1) / (1-c(1-t))(·s*)

읽는 법: r와 n의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: r, n, PV를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다. 세율 \(t \uparrow\) → 승수 분모 ↑ → 재정 자동 냉각.

6.10 투자 가속기 (개념)¶

\(\Delta Y\) 가 기대 수요를 올려 \(\bar{I}\) ↑ — IS가 G보다 더 크게 움직일 수 있음.
버블·CAPEX 사이클: 반도체 업황에서 설비투자 가속 → 이후 과잉 — 승수 양·음 비대칭.

6.11 비교정태학 — 파라미터·쇼크 (교육용)¶

쇼크 / 파라미터	\(Y\) (단기)	\(r\)	\(P\) (단기)	\(Y\) (장기)	IS/LM/AD-AS
\(G \uparrow\)	↑	↑	↑	→ \(Y_n\)	IS→, AD→
\(M \uparrow\)	↑	↓	↑	→ \(Y_n\)	LM→, AD→
\(c \uparrow\)	↑	↑	↑	—	IS 기울기
\(b \uparrow\) (I 민감)	—	—	—	—	IS 가파름, 크라우딩↑
\(Y_n \uparrow\)	—	↓?	↓	↑	LRAS→
공급쇼크 (유가)	↓	↑	↑	↓	SRAS←
함정 + \(M \uparrow\)	소폭	≈0	?	—	LM 수평

IR·공시 연결 질문: (1) 회사 순차입금리가 국채·회사채 중 어디를 따라가는가? (2) 정부 보조·SOC 매출 비중? (3) 가이던스가 수요(G) vs 가격(P) 중 어디?

6.12 모형 한계 (L4 필수)¶

개방경제 \(NX(Y, e)\) — macro-05
합리적 기대 — \(P^e\) 적응 속도
금융 마찰·은행·신용 — LM 단순화
Ricardian equivalence — 세대간 부채
분포·불평등 — MPC 가계별 이질

6.3 LM 곡선 유도¶

화폐 수요: \(L = k Y - h r\) (거래·예방·투기), 화폈 공급 \(M\) 고정, 물가 \(P\):

기호	이름	이 식에서 의미
M	월 실수령	가계 교육용 월 세후 소득 기호
P	포트 규모	가상 포트폴리오 규모(만 원)
Y	소득	기간 총 실수령·매출 등

\[ \frac{M}{P} = k Y - h r \]

식 (기호): (M) / (P) = k Y - h r

읽는 법: M와 P의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: M, P, Y를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다.

LM의 성질: - \(Y \uparrow \Rightarrow r \uparrow\) — 우상향 - \(M \uparrow\) 또는 \(P\downarrow\) → 절편 ↓ → LM 우하 이동

기호	이름	이 식에서 의미
Y^*	균형 소득	IS·LM 동시 균형 산출(교육)
c	한계소비성향	추가 소득 중 소비 비율
G	정부지출	IS 이동 요인

\[ Y^* = \frac{1}{1-c}\left(\bar{C} - cT + \bar{I} + G - br\right) \]

읽는 법: G·I·c가 바뀌면 Y*가 이동한다 — IS 곡선 이동의 대수형(교육).

유도 (L4): 1. 정의: Y, C, I, G를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. 2. 식 변형: IS와 LM을 연립해 Y·r을 한쪽에 둔다. 3. 해석: 재정 확대(\(G \uparrow\))는 IS 우측, 통화 확대(\(M \uparrow\))는 LM 우하 — Y·r** 방향이 정책마다 다르다.

재정 확대 (\(G \uparrow\)): IS → \(Y \uparrow, r \uparrow\).
통화 확대 (\(M \uparrow\)): LM → \(Y \uparrow, r \downarrow\).
물가 \(P \uparrow\) → 실질화폐 \(M/P \downarrow\) → LM 좌측 이동 → \(r \uparrow, Y \downarrow\).

\(P\)–\(Y\) 평면에 \((P, Y^*)\) 점들을 연결하면 AD 우하향:

기호	이름	이 식에서 의미
P	물가수준	명목 물가
Y	실질산출	총수요·총공급 균형(교육)

\[ P \uparrow \Rightarrow \frac{M}{P} \downarrow \Rightarrow Y \downarrow \]

식 (기호): P (M) / (P) Y

읽는 법: P가 오르면 M/P가 줄어 LM이 좌측으로 — AD가 우하향인 이유(교육).

유도 (L4): 1. 정의: Y, P, M를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. 2. 식 변형: LM을 P에 대해 풀어 Y(P) 관계를 본다. 3. 해석: 물가 상승이 실질 잔고를 깎아 수요를 약화시키는 메커니즘(교육).

직관: 물가가 오르면 실질 구매력·실질 잔고가 줄어 수요가 약해진다(화폐 착시·잔고효과 포함 교육 서술).

6.6 AD-AS: 단기 우상향·장기¶

기호	이름	이 식에서 의미
P	포트 규모	가상 포트폴리오 규모(만 원)
Y	소득	기간 총 실수령·매출 등

수직

단기 SRAS (선형 예):

\[ P = P^{e} + \alpha (Y - Y_n), \quad \alpha > 0 \]

식 (기호): P = P^e + α (Y - Y_n), α > 0

읽는 법: P는 Y가 Y_n에서 벗어날수록 P^e에서 이탈한다.

균형에서는 \(Y = Y_n\)이다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: PV, Y_n, M를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다.

잠재산출 \(Y_n\): 인구·자본·기술·제도에 의해 결정 — 수요 정책만으로 장기 \(Y_n\) 을 영구 올리기 어렵다(공급 정책·R&D·인프라는 \(Y_n\) 이동).

\(G \uparrow\) → AD 우측: - 단기: \(Y \uparrow, P \uparrow\) - 장기: \(Y \to Y_n\), 추가 실물 없음, \(P\) 더 오를 수 있음

6.7 크라우딩아웃: 승수 깎기¶

케인즈 교차 승수 \(\Delta Y / \Delta G = 1/(1-c)\) 는 \(r\) 고정·\(\bar{I}\) 고정 가정.

IS-LM에서 \(G \uparrow\):

IS → → \(Y \uparrow\) (1차)
\(Y \uparrow\) → LM → \(r \uparrow\)
\(r \uparrow\) → \(I = \bar{I} - br \downarrow\) → IS 일부 되돌림

극단: LM 수직(고전) → \(G \uparrow\) 가 **전부 (

r) 로 흡수, \(Y\) 불변 — 완전 크라우딩아웃.
극단: LM 수평(함정) → \(r\) 불변, 크라우딩 없음, 승수 최대**.

실무: 대부분 부분 크라우딩 — 재정 효과 = 총수요↑ − 민간I↓.

6.8 유동성 함정¶

\(r\) 이 최소 \(r_{\min}\) (영% | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | Y | 소득 | 기간 총 실수령·매출 등 | | M | 월 실수령 | 가계 교육용 월 세후 소득 기호 | | T | 기간 | 마지막 CF 시점 |

근처)에서:

투기화폐 수요 무한대 근사 → \(h \to \infty\) | 기호 | 이름 | 이 식에서 의미 | |------|------|----------------| | M | 월 실수령 | 가계 교육용 월 세후 소득 기호 | | T | 기간 | 마지막 CF 시점 | | Y | 소득 | 기간 총 실수령·매출 등 |

→ LM 수평: \(r = r_{\min}\) - \(M \uparrow\) → 초과 유동성 흡수, \(r\) 하락 없음 - 통화정책 실효성 ↓, 재정·QE·기대 관리 논의 ↑ — macro-04

역사적 맥락: 1990s~2010s 일본, 2010s 유로존, 2020 팬데믹 초 \(r \approx 0\) 구간.

6.9 세금·이전·자동안정장치¶

실업↑ → 소득↓ → 소득세↓, 실업급여↑ → \(T\) 경기 역행 → \(Y_d\) 완충.
모형: \(T = \bar{T} + t Y\) (\(t\): 한계세율):

기호	이름	이 식에서 의미
r	할인율·수익률	기간당 이자·요구수익률
n	기간	연·월 등 복리·할인에 쓰는 횟수
PV	현재가치	오늘 시점으로 환산한 금액

\[ Y^* = \frac{1}{1-c(1-t)}(\cdots) \]

식 (기호): Y^ = (1) / (1-c(1-t))(·s*)

읽는 법: r와 n의 관계를 위 식으로 쓴다. 경제·재무 해석은 변수표 「이 식에서 의미」와 DEPTH-STANDARD 기호 예제를 맞춘다. 유도 (L4): 1. 정의: r, n, PV를 동일 시점·동일 통화로 맞춘다. — 단위 불일치면 식이 무의미해진다. 2. 식 변형: 양변을 정리해 목표 변수를 한쪽에 둔다. — 할인·복리는 시점 이동이 핵심이다. 세율 \(t \uparrow\) → 승수 분모 ↑ → 재정 자동 냉각.

6.10 투자 가속기 (개념)¶

\(\Delta Y\) 가 기대 수요를 올려 \(\bar{I}\) ↑ — IS가 G보다 더 크게 움직일 수 있음.
버블·CAPEX 사이클: 반도체 업황에서 설비투자 가속 → 이후 과잉 — 승수 양·음 비대칭.

6.11 비교정태학 — 파라미터·쇼크 (교육용)¶

쇼크 / 파라미터	\(Y\) (단기)	\(r\)	\(P\) (단기)	\(Y\) (장기)	IS/LM/AD-AS
\(G \uparrow\)	↑	↑	↑	→ \(Y_n\)	IS→, AD→
\(M \uparrow\)	↑	↓	↑	→ \(Y_n\)	LM→, AD→
\(c \uparrow\)	↑	↑	↑	—	IS 기울기
\(b \uparrow\) (I 민감)	—	—	—	—	IS 가파름, 크라우딩↑
\(Y_n \uparrow\)	—	↓?	↓	↑	LRAS→
공급쇼크 (유가)	↓	↑	↑	↓	SRAS←
함정 + \(M \uparrow\)	소폭	≈0	?	—	LM 수평

IR·공시 연결 질문: (1) 회사 순차입금리가 국채·회사채 중 어디를 따라가는가? (2) 정부 보조·SOC 매출 비중? (3) 가이던스가 수요(G) vs 가격(P) 중 어디?

6.12 모형 한계 (L4 필수)¶

개방경제 \(NX(Y, e)\) — macro-05
합리적 기대 — \(P^e\) 적응 속도
금융 마찰·은행·신용 — LM 단순화
Ricardian equivalence — 세대간 부채
분포·불평등 — MPC 가계별 이질

7. 한국 적용¶

7.1 2025년 기준 (확정·제도 맥락)¶

영역	한국 맥락	IS-LM·AD-AS 연결
추경·예산	경기 대응 보조금·SOC·R&D	\(G \uparrow\) 또는 \(T \downarrow\) → IS→
국가채무·국채	국가채무비율, 장기금리	재정 → term premium → \(r \uparrow\), 크라우딩
한국은행 기준금리	통화정책	LM 이동 — macro-04
가계부채	높은 레버리지	\(r \uparrow\) → \(C, I\) 민감 — 모형 MPC와 실증 괴리
수출·환율	제조·반도체·조선	폐쇄 IS-LM 한계 — \(NX\) 채널
부동산·건설	SOC·PF·주택	\(I\) + 자산가격 — 금리 전파

한국 재정 구조 (교육용):

구분	예시	거시 변수	IS/LM 메모
중앙정부	국방, R&D, 추경	\(G\)	IS 직접
지방정부	지역 인프라, 보조금	\(G\)	집행 시차
세제	R&D 세액공제, 감면	\(T \downarrow\), \(I \uparrow\)	IS + 공급 (\(Y_n\))
공기업·SOC	전력·철도 투자	\(G, I\) 혼합	CAPEX 사이클
이자비·채무	국채 상환·이자	미래 \(G\) 흡수	LM 장기 \(r\)

법·정책 근거: 「국가재정법」, 기획재정부 예산안·추경 보도, 한국은행 경제전망 — sources.md, law.go.kr.

7.2 2020년대 재정 논쟁 (글로벌·한국)¶

관점	대표 주장	IS-LM·AD-AS 해석	투자·bucket 질문
재정 확대	팬데믹·에너지·산업 전환기 수요 부족	IS→, AD→, 함정 시 승수↑	경기민감주·SOC vs 채권 \(r\)
재정 건전	부채·이자·세대간 부담	장기 \(P\), term premium	장기 국채 듀레이션
선별·공급	R&D·인프라는 \(Y_n\)	LRAS→, 비용 대비 TFP	반도체·AI CAPEX 질
통화·재정 혼합	QE + 대규모 지출	LM→ + IS→, \(r\) 모호	2020~21 자산 가격 — macro-06

한국 특유: 수출 의존 + 고령화 + 가계부채 → “재정 1조 = GDP X조” 선형 환산 위험. 패키지가 반도체·배터리·전력 등 특정 \(I\) 를 겨냥하면 섹터 비대칭 — sector-investing-framework.

2020s 타임라인 (교육 프레임, 가상·비약정):

시기	정책 (일반화)	모형
2020	대규모 지출 + \(r \approx 0\)	IS→, LM→, 함정 근접
2022~23	긴축, \(r\) 급등	LM←, AD←, 채권·성장주 조정
2024~25	산업·SOC 패키지	IS→ + 공급 \(Y_n\)
2026 (전망)	재정 속도·금리 경로	크라우딩 강도 변수

7.3 2026년 개편·시행 예정 (해당 시)¶

항목	2025 (확정 맥락)	2026 (시행 여부·전망, 비약정)
예산·추경 규모	입법·집행 중	속도·부문 조정 가능 — 공시 추적
R&D·세액공제	연구개발 세액공제 운영	공급(LRAS) vs 수요(IS) 분리 분석
국채·적자	국가채무비율 논의	term premium → 크라우딩
한·미 금리차	환율·자본흐름	LM 개방 — macro-05
전력·SOC	RE100·데이터센터	\(G, I\) → \(Y_n\)

7.4 거시 뉴스 → bucket 번역 (재정·금리)¶

헤드라인 (예)	IS-LM 해석	검토 bucket·문서
추경 30조	IS→, \(r\) ↑ 가능	건설·SOC, 국채 ETF
기준금리 동결	LM 고정	채권
재정 규칙·채무 상한	기대 IS 제약	장기 금리
반도체 R&D 세액	\(T \downarrow, Y_n \uparrow\)	semiconductor
가계부채 경고	\(r \uparrow\) → \(C \downarrow\)	내수·금융주

7.5 월간 재정·금리 체크리스트 (교육, 매매 아님)¶

예산안·추경 헤드라인 — \(G\) vs 세제 vs 이전
국채 3·10년 금리 — 크라우딩·term premium
기업 설비·차입 — \(I\) 민간 반응
한은·연준 — LM
포트 채권 듀레이션·성장주 비중 — asset-allocation

7.4 2025~2026 한국 투자자 체크포인트 (IS-LM·재정)¶

쉽게 말하면: 재정정책·금리 변화가 내 투자에 미치는 영향입니다.

체크포인트	IS-LM 해석	투자 시사점
추경 규모	IS 우이동 → 단기 GDP + → r 상승 가능	건설·방산주 수혜 vs 채권 금리 상승
국채 발행 증가	LM 압력 → 장기 금리 상승	채권 ETF 듀레이션 축소 고려
한은 기준금리 인하	LM 우이동 → r 하락	성장주·부동산 수혜
GDP갭 음수	경기 부진 → 완화 정책 여지	리스크 자산 저점 매수 구간
재정 건전성 논란	크라우딩아웃 우려	장기 국채 스프레드 확대 경계

8. 숫자 예제 (가상)¶

모든 인물·금액·기업·정부 발표 수치는 가상이며, 교육용 단순화입니다.

예제 1 — 케인즈 교차·재정승수¶

가상 폐쇄경제: \(\bar{C}=50\), \(\bar{I}=150\), \(T=0\), \(c=0.75\), \(G=100\).

\[ Y^* = \frac{1}{1-0.75}(50+150+100) = 4 \times 300 = 1200 \]

\(G: 100 \to 120\) (+20):

\[ \Delta Y = \frac{1}{0.25} \times 20 = 80 \]

승수 4 확인. \(C = 0.75 \times 1200 = 900\) → \(G\) 증가 후 \(C = 0.75 \times 1280 = 960\) (+60).

해석: 1차 \(G\) +20, 2차 \(C\) +60 … 총 +80. 헤드라인 “20조 추경”을 80조 GDP 로 쓰려면 \(r\), 수입, 세금 누수가 없어야 함 — 비현실적.

예제 2 — IS-LM·크라우딩아웃¶

가상: \(c=0.8\), \(b=5\), \(\bar{I}=200\), 초기 \(G=80\), \(M/P=1000\), \(k=0.5\), \(h=10\).

초기 (교육용 근사): \(Y_0=1000\), \(r_0=2\%\), \(I_0=190\).

\(G: 80 \to 130\) (+50), IS 우측:

\(Y: 1000 \to 1040\) (+40, 승수 0.8 — 5보다 작음)
\(r: 2\% \to 2.8\%\)
\(I: 190 \to 176\) (−14, 크라우딩)

해석: \(G\) +50이 민간 I −14 를 일부 상쇄. 건설·SOC 직접 \(G\) 는 오르지만 민간 CAPEX 는 금리로 깎일 수 있음 — 반도체 이중 효과 질문.

예제 3 — AD-AS: 단기 vs 장기¶

가상: \(Y_n=1000\), SRAS \(P = 100 + 0.5(Y-1000)\), 초기 AD와 SRAS 교점 \(Y=1000, P=100\).

\(G \uparrow\) → AD 우측 → 단기 \(Y=1030, P=115\) (+30, +15).

장기: \(Y \to 1000\), \(P=130\) (+30 물가만).

해석: 동일 재정이 단기 고용·매출 vs 장기 물가·실질 임금 에 다른 메시지. 주가 단기 EPS vs 할인율·인플레 — macro-06.

예제 4 — 한국형 가상 산업 패키지¶

항목	금액 (가상, 조 원)	채널
반도체 R&D	15	\(G\) + \(Y_n\)
전력 SOC	8	\(G, I\)
EV 세액공제	(매년 3)	\(T \downarrow\)
합계 1차 재정 자극	23+	IS→

\(c=0.7\) 단순 승수 \(1/0.3 \approx 3.33\) → 1차 Y 효과 ~77조 (가상 GDP 대비 과대).
보수 시나리오: 수입 누수 20%, 크라우딩 30% → 실효 ~43조 (가상).
투자: “77조” 한 줄보다 부문·금리·수출 시나리오 3개.

예제 5 — 유동성 함정 판별 (가상)¶

가상국 A: \(r=0.25\%\), 인플레 0.2%, M 25%↑ (QE), 1년 후 \(Y\) +0.3%, \(r\) +0.05%p.

판별: \(Y\) 거의 — 함정 의심. 추가 재정·재정+QE·기대 관리 논의. 채권: 단기 \(r\) 고정, 장기 term premium 은 부채로 ↑ 가능.

예제 6 — 공급쇌·스태그플레이션 딜레마¶

유가 +40% (가상) → SRAS 좌측 → \(Y: 1000 \to 970\), \(P: 100 \to 118\).

정책 딜레마: - \(G \uparrow\) (수요) → \(P\) 추가 상승 - \(M \downarrow\) (긴축) → \(Y\) 추가 하락

해석: macro-02 스태그플레이션 — 채권·주식 동반 악화 가능(1970s 유형, 보장 아님).

9. FAQ¶

Q1. 케인즈 교차와 IS-LM은 같은 모형인가요?
A1. 케인즈 교차는 \(r\) 없이 \(Y=E\) 만 보는 1차 근사다. IS-LM은 금리·투자·화폐를 넣어 정책·크라우딩을 분석한다. 순서: 교차 → IS → LM → AD.

Q2. 재정은 IS만, 통화는 LM만 움직이나요?
A2. 교육용 1차 분류는 그렇다. 실제로 국채 발행은 금리·LM, 세금은 \(C\) 까지, QE는 자산가격까지 — macro-04.

Q3. 승수 \(1/(1-c)\) 를 그대로 써도 되나요?
A3. 아니다. 세금·수입·\(r\)·기대·개방경제에서 축소된다. 정책 방향엔 유용, 점수는 시나리오.

Q4. 크라우딩아웃이면 재정 정책이 무의미한가요?
A4. 아니다. \(Y\) 는 오를 수 있으나 민간 \(I\) · 주택 · 채권가격에 비용. 구성 \(G\) vs \(I\) 가 중요.

Q5. 유동성 함정이면 통화정책이 완전 무용한가요?
A5. 단기 \(r\) 자극은 약하지만 QE, 신용, 재정, 환율 채널은 남 — 함정은 LM 한 구간 근사.

Q6. 장기 재정 확대가 성장을 만드나요?
A6. 순수 수요만 반복 → \(Y_n\) 초과 시 \(P\) ↑. R&D·인프라·교육은 \(Y_n\) 이동 — 질이 핵심.

Q7. 한국은 승수 논쟁이 적은 이유는?
A7. 수출·환율·가계부채가 폐쇄 모형 밖. 추경 효과는 \(NX\) · \(e\) 와 함께 — macro-05.

Q8. AD 우측 이동 = 주식 무조건 호재?
A8. 아니다. \(r \uparrow\) → 성장주 할인율 ↑, 인플레 → 실질 압력. 섹터·금리 분리 — asset-allocation.

Q9. IS-LM으로 단기 매매 타이밍?
A9. 부적합. 방향·시나리오 연습용. 실행은 규칙·분산·DCA — rebalancing-and-dca.

Q10. 추경 발표 후 주식 시장이 왜 반드시 오르지 않는가?
A10. 예를 들어, 정부가 대규모 추경을 발표하면 IS 곡선이 오른쪽으로 이동해 단기 GDP가 오릅니다. 하지만 동시에 국채 발행이 늘어나면 금리가 올라(크라우딩아웃) 채권 가격이 하락하고 성장주 할인율이 높아집니다. "재정 부양 = 주식 상승"이 단순하지 않은 이유입니다.

Q11. 유동성 함정이 지금 한국에도 해당되는가?
A11. 쉽게 말하면: 금리가 0% 근처에서도 기업·가계가 투자·소비를 안 늘린다면 유동성 함정입니다. 한국은 아직 정책금리 여유가 있어 전형적인 함정은 아니지만, 고령화·가계부채로 인한 소비 둔감 구간은 주목할 필요가 있습니다. 이런 구간에서는 재정정책(G↑)이 통화정책보다 더 효과적일 수 있습니다.

Q10. SRAS 기울기 \(\alpha\) 는 무엇에 달려 있나요?
A10. 임금·계약 경직, 기대 형성, 원자재 — 에너지 쇼크 시 가파름 → 스태그플레이션 위험.

Q11. Ricardian equivalence란?
A11. 가계가 미래 세금 을 할인하면 \(G\) ↑가 \(Y\) 를 못 올릴 수 있다는 이론. 유동성 제약·단기 함정 에서 약화 — 2020s 실증 논쟁.

Q12. 자동안정장치는 승수를 키우나요?
A12. 역행 \(T\) 는 경기 진폭 축소 — 승수 크기보다 변동성 완화. 비상금과 개인 버퍼는 별개.

10. 함정·리스크·한계¶

승수 맹신 — 헤드라인 “GDP X조 창출” 선형 환산
폐쇄경제 착각 — 한국 수출·환율 무시
단기 \(Y\) 를 영구 성장으로 — LRAS 망각
함정 상시 가정 — \(r>0\) 구간 통화 여전히 작용
공급쇼크 무시 — \(G \uparrow\) 가 인플레 만 키움
정치·집행 시차 — IS 이동 분기~년 지연
투자: “추경 = 해당 섹터 매수” 내러티브 — 금리·크라우딩 역풍
본문 수치·전망 가상·비약정

Q. 실무에서는?
교과서 식·기호를 그대로 적용하기 전에 수수료·세금·데이터 시점을 분리한다. 숫자는 DEPTH-STANDARD처럼 기호만 먼저 맞추고, 법령·시장 수치는 §8 표·외부 출처로 갱신한다.

11. 심화 읽기¶

공식 출처·데이터 — 기재부, 한국은행, BOK ECOS, IMF WEO
교재: Mankiw Macroeconomics Ch.10–12 (케인즈·IS-LM·AD-AS); Blanchard Macroeconomics; Mishkin Economics of Money (LM·함정)
논문·역사: Hicks (1937) IS-LM; Keynes (1936) General Theory; Krugman (1998) liquidity trap
연계: macro-01-gdp-accounts-growth, macro-02-money-inflation, macro-04-monetary-policy-qe
투자: 채권, 자산배분, leveraged-etf-qqq-qld (금리 변동성)

11.1 bucket 연결¶

Bucket	IS-LM·재정 연결
Bucket 2b	ISA·IRP — 실질 \(r\) · 인플레 후 수익
Bucket 3	주식·채권 코어 — \(G,r,P\) 삼축
Bucket 4	현금·단기 — \(r \uparrow\) 시 상대 매력

연습문제 (L4, 기호)¶

위 §6 주요 식에서 변수 하나를 미지로 두고, 나머지를 기호로 둔 관계식을 쓰시오.
가정이 깨질 때(유동성·세금·다중 IRR 등) 위 식의 한계를 기호·부등식으로 서술하시오.
§8 예제와 동일 기호(M·P·PV 등)로 부호·단조성만 검증하는 짧은 논증을 하시오.

해설 키¶

직전 변수표의 「이 식에서 의미」를 이용해 동일 차원으로 정리한다.
「가정이 깨지면」 절의 한계 사례와 연결한다.
숫자 대입 없이 부호·단위 일치만 확인한다.

12. 스스로 점검 퀴즈¶

\(c=0.9\) 일 때 재정승수 \(1/(1-c)\) 는?
\(G \uparrow\) 만 있을 때 IS 곡선은 어느 방향으로 이동하는가?
유동성 함정에서 \(M \uparrow\) 하면 \(r\) 은?
SRAS 가 우상향인 이유를 한 줄로?
크라우딩아웃이 민간 \(I\) 에 미치는 방향은?
장기에서 \(G\) 만 계속 ↑하면 \(Y\) 는? (LRAS 기준)
\(P \uparrow\) (실질 \(M/P \downarrow\)) 가 AD를 우하향으로 만드는 한 줄 이유?
\(\bar{C}=40, \bar{I}=100, G=60, c=0.8, T=0\) 일 때 \(Y^*\) 는?
공급쇼크(유가↑) 시 \(Y\) 와 \(P\) 방향 (단기)?
한국 추경 뉴스를 IS-LM으로 3단계로 분해하시오.

정답 힌트

10
우측(→)
거의 변하지 않음 (수평 LM)
\(Y>Y_n\) → 과열·원가·임금 압력 → \(P \uparrow\)
감소(↓) — \(r \uparrow\)
\(Y_n\) 으로 복귀 (추가 실물 ↑ 없음, \(P\) ↑ 가능)
실질화폐↓ → \(r \uparrow\) 또는 수요↓ → \(Y \downarrow\)
\(Y^* = 5 \times 200 = \mathbf{1000}\)
\(Y \downarrow\), \(P \uparrow\) (스태그플레이션 유형)
(1) \(G\) 규모·부문 (2) 국채→\(r\) (3) 수출·환율 보완 — macro-05

L4 완료 기준: TEMPLATE 12블록·모형 유도·비교정태·FAQ 12쌍·mermaid 3개·예제 6개·검증일 2026-05-24 — DEPTH-STANDARD. 다음: macro-04-monetary-policy-qe, macro-05-open-economy-fx.

한 페이지 요약: (1) 케인즈 교차·승수 \(1/(1-c)\) (2) IS 우하향·LM 우상향·함정 (3) AD-AS 단기/장기 (4) 재정·크라우딩·2020s 논쟁 (5) 한국 추경·채무·수출 → asset-allocation.